市场回顾：上周，化工板块上涨了0.79％，上证300指数上涨了2.22％，化工板块同期的表现落后上证300指数1.4个百分点。自年初以来，化工板块上涨了2.51％，沪深300指数上涨了6.27％，同期化工板块的表现落后于沪深300指数3.8个百分点。

海外公司市场：上周，巴斯夫，林德气体和液化空气的动态PE为21.49、32.38和25.19，动态PB为2.76、2.56和3.12；美国的埃克森美孚，孟山都和霍尼韦尔的动态。PE分别为28.99、22.49和75.95，动态PB分别为2.07、8.18和7.21。此外，BP，Dutch Shell和Total France的动态PE分别为39.84、27.25和18.06，动态PB分别为1.56、1.50和1.34。

产品价格和价差：就价格而言：上周，北美天然气-纽约现货价格达到3.66美元/ MMBtu，每周上涨32.6％；鲁西化工27.5％的过氧化氢价格达到1580元/吨，周涨幅为12.9％。电解锰平均价格为12700元/吨，周环比上涨7.1％；无锡电解锰价格达到13000元/吨，周涨幅为6.6％。价差方面：上周，MDI价差上涨1500元/吨，周涨幅4.62％。电石法PVC价差上涨113元/吨，周涨幅1.72％；顺丁胶价差上涨50元/吨，周涨幅0.40％。

行业观点：华东和华中地区的过氧化氢报价均已上涨，行业带领者受益匪浅。上周，鲁西化工（000830）中部地区过氧化氢价格为27.5％，由1400元/吨上涨至1580元/吨，涨幅为12.9％，同比上涨243.5％；华东金河实业（002597）27.5％双氧水价格由1600元/吨上涨至1650元/吨，增长3.1％，同比增长142.7％。在这一轮过氧化氢价格中，贸易商在下雪天气的影响下增加了库存。华东和华中地区的工厂价格同时上涨。鲁西化工（000830）拥有27.5％的过氧化氢产能20万吨/年，而金河工业（002597）拥有27.5％。过氧化氢的生产能力为350,000吨/年，得益于产品价格，该行业带领者已从中受益匪浅。

国际原油价格再创新高，行业带领者的估值将逐步恢复。上周，国际布伦特原油价格于2018年1月24日创下新高70.53美元/桶，WTI原油价格创下新高65.61美元/桶。国际上，截至2018年1月19日，美国的活跃油气钻探总数减少了3到936;石油输出国组织（欧佩克）的新月度报告显示，欧佩克2017年11月的原油产量下降了133,500桶，至3,245万桶，委内瑞拉的严重危机导致产量急剧下降。同时，阿联酋还为减产做出了更多贡献。沙特阿拉伯仍然保持减产率，远超过承诺的水平。 2017年，国内行业带领者中石化（600028）的石油和天然气当量产量达到4.46亿桶，同比增长3.4％。截至2018年1月26日，中国石化（600028）的动态市净率为1.25。国际行业带领者BP，荷兰壳牌石油公司和法国道达尔公司的动态PB分别为1.56、1.50和1.34。受益于国际油价的持续高位，中石化（600028）油气资产重估带来了估值的恢复，该行业具有很强的综合竞争力。

巨化股份（600160）：受益于国内供应方改革的影响，公司主要产品制冷剂的价格上涨，以实现高性能增长。巨化股份（600160）于2018年1月27日发布了2017年业绩预告公告。该公司预计实现归属于母公司的净利润为8.31亿至9.51亿元人民币，同比增长450％至529％。由于国内供应方改革的影响，该业务中的氟化工产品的数量和价格均有所提高，从而实现了业绩的大幅增长。

中国巨石（600176）：玻璃纤维行业正在蓬勃发展，行业带领者的表现正在迅速增长。 2018年1月29日，中国巨石（600176）发布了2017年业绩预测。预计实现净利润20.5亿元至21.3亿元，同比增长35％-40％；预计实现母公司净利润扣除19.9亿元至20.6亿元，同比增长36％-42％。玻璃纤维行业正在蓬勃发展。该行业的带领者中国巨石（600176）目前实现了每年超过140万吨的玻璃纤维生产能力，位居国际通用行列。快速增长。

行业推荐评级和投资方向：化工行业面临稳定的宏观经济环境。在过去的四年中，低效率和环保的传统化学工业已经达到供求平衡的临界点，并且具有很大的价格弹性。布伦特原油价格超过70美元/桶。由于环境保护政策的收紧，大多数传统化学子行业的供需恢复到平衡水平，库存水平处于历史低位，行业的繁荣显着改善。另一方面，行业整合和大量新业务带来了新的发展空间。我们认为，化学工业得益于供求关系的改善以及对新下游应用的需求，该行业的整体盈利能力持续提高，并且维持该行业的“推荐”评级。